美联储进入加息周期，黄金尚未建立高峰和拐点

消息方

中国黄金协会：2022年一季度美联储加息对黄金影响，由于地缘政治紧张局势升级，新型冠状病毒变异毒株在全球范围内广泛传播，国内外环境的复杂性和不确定性将增加，全球经济发展将放缓，通胀将加剧。以信用为基础的世界货币体系受到冲击，进一步凸显了黄金的传统货币属性，尤其是避险功能。黄金价格飙升，正在逼近历史最高水平。

据中国黄金协会最新统计：2022年一季度，国内原料金产量83.401吨，较2020年一季度增加8.962吨。 2021年同比增长12.04%，其中金矿出金65.009吨，有色金属出金18.392吨产品黄金。此外，2022年一季度进口原材料将生产黄金24.034吨，同比增长0.18%。如果加上这部分进口原料来生产黄金，全国将总共生产107.435吨黄金。吨，同比增长9.15%。

鲍威尔表示，美联储将加速加息，然后在适当情况下收紧。如果时机合适，提前加息的策略有一定的好处。5月会议将讨论加息50个基点，美联储致力于使用工具将通胀率拉回2%的目标水平。

美联储5月利率会议结果将在北京时间5月5日凌晨2点公布美联储加息对黄金影响，此前进入会议前的沉默期，美联储官员将不会就货币政策发表评论。货币政策方面，美联储5月份加息50BP的确定性很强，6月份加息50BP的可能性很大。关注焦点将回归6、7月加息预期；每月减免120亿美元国债和70亿美元MBS，这个数额的月增幅很快达到了美联储给出的缩表上限。

制度观

东海期货：

美联储已进入加息周期，在加息预期被造假之前，贵金属可能很难出现超额涨幅。

中短期来看，上行动力主要来自未解决的地缘政治事件风险。需要注意的是，长期TIPS收益率（实际利率）已经转正，对贵金属不利。

国泰君安期货：

金银周线仍高位震荡，见顶和下跌拐点尚未确立。

通胀预期能在2%的高水位维持多久，拐点何时确立，仍需等待需求端反弹传导，但具体时间待定，或有可能仍然是一个传输期。

因此，对于目前的贵金属价格，我们仍然判断黄金持有相对较高的重心，白银涨跌弹性太大，长期趋势的确定性可能不如黄金（阶段性如果工业金属在2个季度中后期强劲反弹），白银仍能获得强劲上行动力）。

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